源达研究报告：数字化转型推动SaaS行业发展，AI技术对行业年中赋能

该之前心

SaaS硬件北岸的厂家可统称小微民营企业（SMB）、之前M-民营企业（LA）和大M-民营企业（KA）。从的厂家期望看，民营企业影响力也越远对SaaS硬件的功能期望和电子技术的转变过场也更简单、有系统。大M-民营企业的SaaS硬件通常会渗透至公关、办公大楼、制造和资金等划分过场，对SaaS硬件的应用软件化时期望也较极高。现有欧加拿大家SaaS硬件的主要的厂家仍以KA都是以，硬件厂家的应用软件化时也就是说较助于，也导致服务于效益较极高，此外助于粘贴造导致的制造费用数万人极高也是部分SaaS厂家现有转变面对着的缺陷；而SMB的获客效益较高，但不存在的厂家留存数万人较高、预约意愿弱等缺陷。从现有趋向看，SaaS厂家在减小对之前M-的厂家的催生力度，让厂家电子技术的转变过场更统一，减少硬件的应用软件化时效益和助于复共同开发缺陷，增极强制造转化时数万人和则否数万人。

平面图4：2022年极高蓬勃发展SaaS民营企业的的厂家结构上情形

平面图5：SaaS硬件的应用软件化时也就是说使厂家制造费用数万人居极高不下

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二、欧加拿大家SaaS应用软件化时和服务于也就是说极强，AI电子技术赋能从业者

欧加拿大家SaaS硬件现有不存在生态建设未成熟度较高、上寒数万人较高和应用软件化时助于等缺陷。现有欧加拿大家主流的综合M-生态跨平台主要有钉钉、民营企业微信和飞书等，此外北森等直线M-跨平台侧助于于某一电子技术的转变过场。SaaS厂家采用入驻方式传输数据上述跨平台，不存在的严重后果是对北岸的厂家影响力小。而图表安全是民营企业在进制化时主导时首要考虑的缺陷，导致欧加拿大家民营企业上寒数万人大于亚太地区总体，不存在私有寒等情形，的厂家预约意愿较高。

平面图6：2022年SaaS采购从之前情形（多选）

平面图7：2022年乙方进制化时采购注目因素（多选）

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欧加拿大家SaaS硬件助于应用软件化时的也就是说及生态建设不未成熟拖垮SaaS民营企业的纯利控制能力。欧加拿大家SaaS厂家的毛利数万人一般在50-70%范围内，但期间费用极高企，一方面是因为欧加拿大家SaaS硬件应用软件化时也就是说极高、助于服务于，导致SaaS厂家较难做大影响力也及发挥影响力也effect；另一方面是欧加拿大家生态建设的不完善，导致大部分SaaS厂家的贩售费用数万人较极高。上述因素实质上了SaaS厂家的蓬勃发展控制能力和纯利控制能力。

平面图8：应用软件化时Mode及生态建设未成熟度较高拖垮SaaS民营企业的贩售净利数万人情形

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AI大静态将赋能SaaS从业者。SaaS硬件的保护更新和应用软件化时岗位无需肩负较极高效益，AI大静态未来将会赋能SaaS从业者，充分利用对SaaS民营企业的降本增效，并增加SaaS民营企业的服务于控制能力。2023年12翌年6日谷歌披露的Gemini 1.0多形式语言大静态标记人工智能电子技术总体的进一步增加，已能完成根据平面图表推理示例等多形式语言目标，将放缓速大静态对硬件从业者的赋能。今后在人工智能电子技术接下来转变趋向下，SaaS从业者将步入新一轮革新。

平面图9：谷歌Gemini 1.0多形式语言大静态已能完成根据平面图表推理示例等目标

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从业者出清趋向下，划分行业收益向头部NPC集之前。详见加拿大SaaS从业者，居多民营企业不一定专精于某一划分行业，竞争者格局非常集之前，第二大的SaaS给予商Salesforce大部分占多数2020年亚太地区公有寒收益的9．6。我们看来SaaS厂家侧助于于擅长的划分行业，能增加制造转化时数万人，避免助于粘贴造并加极强对北岸的厂家的从之前管控，符合从业者转变趋向。今后欧加拿大家SaaS从业者在出清趋向下，未来将会形成各划分行业头部该公司夺取多数收益的格局。

四、建议注目

1．南山办公大楼

南山办公大楼是国产办公大楼硬件行业的领军民营企业。该公司旗下主要有两大厂家矩阵：WPS Office办公大楼硬件和南山PDF。此外该公司基于上述厂家为基础IT服务于构筑的南山进制办公大楼跨平台，可为春节、央企和之前小民营企业给予一站式进制化时办公大楼寒服务于。该公司接吻AI转变历史性，鼓励构筑的WPS AI已陆续解禁体验，今后未来将会能增加用户ARPU及充分利用降本增效。此外该公司作为国产办公大楼硬件行业的当前依此，长期将充分得益于国产替代趋向。

平面图10：南山办公大楼基于自身厂家及IT跨平台构筑的进制办公大楼跨平台

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2023前三季度该公司充分利用营业盈利32.70亿元，工业产值增加16.99%；归母净利润8．93亿元，工业产值增加9．86%。单三季度看，该公司充分利用营业盈利10.98亿元，工业产值增加9．40%；归母净利润2．94亿元，工业产值增加0．18%，增速放缓系信有鉴于此期望下滑。紧接著有待信有鉴于此期望回暖，该公司会员制业务范围逐步转入新行业及AI业务范围对厂家附加值的增加下，该公司业绩未来将会转入稳步增加先决条件。

平面图11：南山办公大楼2018-2023前三季度营业盈利情形

平面图12：南山办公大楼2018-2023前三季度归母净利润情形

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2．税友控股权

该公司侧助于于欧加拿大家税务局监管硬件服务于及特别进制化时寒跨平台的建设。该公司业务范围主要有To G进制政务和To B SaaS订阅及咨询高级顾问服务于两大板块，2022年分别充分利用营业盈利7．4亿元和9．5亿元。该公司抓紧税务局种系统由电子技术有鉴于此新时向进制化时主导的趋向，鼓励向服务于M-SaaS主导，并催生之前小民营企业之前的极高实用价值的厂家。截至2023年6翌年，该公司亿企工商跨平台订单费1980元以上的极高实用价值的厂家4．6李全，较年初增加32.8%。该公司鼓励接吻人工智能历史性，已将AI电子技术传输数据自己的工商监管种系统，降本增效特别期盼。

平面图13：税友控股权侧助于于税务局监管行业的硬件赞同及特别服务于

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2023前三季度该公司充分利用营业盈利11.95亿元，工业产值增加10．81%；归母净利润1．03亿元，工业产值增加13.03%。单三季度该公司充分利用营业盈利4．37亿元，工业产值增加11.40%；归母净利润0．16亿元，工业产值增加21.33%。从业务范围板块看，该公司B端业务范围进展较快速，该公司鼓励催生极高实用价值的厂家，的厂家为数及订阅盈利均充分利用较快速增加。紧接著在工商种系统进制化时主导趋向和AI逐步转换成该公司业务范围种系统后，该公司业绩未来将会保持稳定稳步增加。

平面图14：税友控股权2018-2023前三季度营业盈利情形

平面图15：税友控股权2018-2023前三季度归母净利润情形

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五、海外投资建议

我们看来进制化时主导趋向将推动SaaS硬件的Mbps增加，欧加拿大家SaaS硬件的基本特征是划分行业多、应用软件化时也就是说极强和助于视服务于，上述基本特征也导致SaaS硬件的电子技术的转变过场简单、制造效益和服务于效益极高，也实质上了SaaS厂家的蓬勃发展和纯利控制能力。因此我们建议注目在划分行业具有头部威望、对AI电子技术结构设计较早于的SaaS厂家：如南山办公大楼、税友控股权等。

文艺部：刘万里 SF014

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