东方证券：给予信维通信买断评级，目标价位20.13元

2022-05-06东方商业银行股票有限母公司蒯剑,马天翼,唐权芳对信维通信顺利完成深入研究并发布了深入调查报告《营业收入稳定增长，一新产品并能放量》，本报告对信维通信给出买进打分，确信其要能价位为20.13元，当前股价为14.72元，预想上涨幅度为36.75%。

信维通信(300136)

事件：母公司发布2022年一季报。

营业收入稳定增长，一新经营范围长时间贡献当前：母公司22Q1营收19.1亿元，增加值增长19%；归母净利润1.21亿元，增加值增长5%，扣非归母净利润1.12亿元，增加值增长10%。母公司与消费者保有良好合作，各项经营范围按计划有序开展，其里高精密连接器、电阻、卡车互联产品等一新经营范围延续本年年末发展形势，在长时间放量的同时毛利率也逐步提升。同时，在一新冠疫情、International环境及原碳化降价等多重心理压力下，母公司希望通过优化迭代经营管理模式改善利润战斗能力，迄今为止初见成效，我们确信未来几个季度有望进入良性经营状态。

基本上激光专门从事保有经济效益：母公司不停打下基础碳化->零件->模块的紧密结合开发生产战斗能力，在缆线、无线充电、EMI/EMC等基本上专门从事里保有关键技术手工领先，既在上游碳化各个方面获消费者认可，又在下游世界各地多家大消费者里保有份额稳定。同时积极扩大智能家居等IoT领域，为消费者共享从硬件零件到产品软件的一站式新技术，未来有望保有稳健发展。

一新兴经营范围扩大顺利，长期发展前景广阔：近年来母公司长时间加大开发投入生产拓宽经营范围边界，打造“小党激光化”经营范围布局，一新经营范围逐渐迎并能成长期。高精密连接器依托优势关键技术，逼进高端分作市场，实现规模并能放量；LCP缆线及模块不停加强垂直紧密结合战斗能力，转回International大消费者供应链；被动元件搭设International化开发体系，着力绕过高端元件国产化替代；卡车互联产品（无线充电、5G缆线、UWB等）加大消费者扩大力度，培育当前一新市场。母公司通过产业链的纵向渗透、Motorola的横向扩大来打造可长时间发展创造性。

利润预见与投资促请

我们预见母公司22-24年每股收益共五0.88、1.28、1.56元（原22-23年预见共五1.79、2.26元，主要下调营收及毛利率预见），根据欧拉母公司22年23倍PE市价总体，互换要能价20.13元，维持买进打分。

风险提示

激光行业发展不达预想；母公司一新增经营范围发展不达预想；假设条件远不如预想。

商业银行之星数据里心根据近三年发布的研报数据近似值，里国银河龙天光深入研究员团队对该股深入研究十分深入，近三年预见精确度均值为65.79%，其预见2022年度归属净利润为利润21.22亿，根据现价换算的预见PE为6.8。

最一新利润预见明细如下：

该股最近90日内共有4家管理机构给出打分，买进打分3家，减持打分1家；无论如何90日内管理机构要能均价为19.9。商业银行之星市价分析工具显示，信维通信（300136）好母公司打分为3.5星，好价格打分为3星，市价综合打分为3星。(打分范围：1 ~ 5星，最高5星)

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