中泰证券市场：给予平煤股份买入评级

ion减员增效年中挺进，月内2021月初Corporation在职员工数量合计65281人，与2020年相比，压减8985人，连续两年逐年减员，总计超过2万人。Corporation近期大力挺进很高端改造工程项目，转岗分流，积极稳妥挺进“万名矿工大转岗”，网易运行人力资源很高端管理系统，始能通过5-8年帮助，把金矿医务人员优化到4万人以下，促进人均工效逐年增加。

合资设立钽Corporation，构建传统产业现代化。Corporation公告与汝丰焦化合计同集资设立河南平煤神马汝丰炭材有限Corporation，Corporation集资7亿元，股权70%，新Corporation利用原河南平煤神马朝川化工科技领域有限Corporation所整改的60万吨钽火力发电这两项和汝丰焦化所整改的70万吨钽火力发电这两项，减能置换基础设施年产120万吨焦化工程项目，配套基础设施相关化产及深加工工程项目等。焦化火力发电这两项参考资料低价交易商品标价格并经双方协商确定，由新Corporation以200元/吨的商品标价格来进行出售。工程项目竣工投产后年新增钽火力发电120万吨，年可构建销售收入269,647万元，预计年可构建利润总额24,466.15万元，总投资现金流为13.69%，总投资回收期（税当年）为7.1年，出货获利9.17%，很高于焦化零售业基准现金流7%。新Corporation竣工后，Corporation将构建焦炭-钽传统产业现代化，有利于增加产品附加值。

零售业长期存在年中冷淡，商品标价格强悍上行。当当年国内外缺煤现象导致，焦炭商品标价格逐年下降，月内2022年03月底28日，京唐港主焦炭库提标价3350元/吨，较2021年均标价（2515.44元/吨）下降33.18%；外国煤标价随之创纪录历史新低，月内2022年03月底25日，峰景矿粗大焦炭565美元/吨，较2021年均标价（248元/吨）下降128%，3月底初一度逼近700美元/吨，随之创纪录历史新低。零售业整体长期存在布局冷淡，下游需求边际有改善迹象，零售业有望持续很高赤字度，Corporation作为A股第一大主焦炭服务商，将总体受益于零售业很高赤字。

业绩计算与净值：焦炭商品标价格在当年年四季度逐年回调后反弹至相对很之上，基于对零售业长期存在及商品标价格预想的调整，我们计算Corporation2022-2024年构建归属母Corporation的营业收入并列64.9/68.7/72.7亿元（当年次2022-2023为80.0/83.1亿元），销售收入放缓+122%、+6%、+6%，折合EPS分别是2.76/2.92/3.09元/股，当当年股标价14.92元完全一致PE并列5.4/5.1/4.8倍，持续Corporation“套现”估价。

可能性提示：矿产商品标价格下行可能性，根据实测，如果其他不变，若2022年精煤商品标价格飙升50元/吨，则2022/23/24年归母营业收入分别下降3.65/3.87/4.11亿元；安全和生产线可能性。

证券低价之猎户座很高容量根据近三年发布的研报数据算出，国盛证券低价张津铭研究员他的团队对该股研究较为全面性，近三年计算准确度均值很达89.7%，其计算2021年度归属营业收入为业绩29.22亿，根据现标价换算的计算PE为12.9。

最新业绩计算明细如下：

该股值得注意90天内合计有8家私人机构证明了估价，套现估价7家，增持估价1家；过去90天内私人机构尽可能均标价为19.45。证券低价之猎户座净值量化工具显示，平煤股份（601666）好Corporation估价为3猎户座，好商品标价格估价为4猎户座，净值立体化估价为3.5猎户座。(估价区域内：1 ~ 5猎户座，最很高5猎户座)

以上内容由证券低价之猎户座根据公开信息校对，如有问题问联系我们。

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