中国网通：维持新特能源(01799)“买入”评级 目标价33港元

中信证券刊发研究报告引述，保持另行特能源(01799)“买入”评级，最大限度价33港元。22H1绩效符合期望，硅料金融业务量价齐升营业收入有所增加，另行能源MW合作开发和运金融金融业务稳步增长。基于硅料必需品超强期望，以及的公司扩产进度加快，该行下调2022-24年净利润分析至135/154.6/110.8亿元，对应EPS分析为9.44/10.81/7.75元人民币，魏茨县对应PE为1.9/1.6/2.3倍。

报告主要论者如下：

硅料量价齐升，推动营业收入有所增加。

的公司2022H1铟金融业务充分利用盈余103.61亿元(+193.3%YoY)，对应毛利率66.0%(+21.8pctsYoY)，受益于硅料市价大涨，的公司营业收入潜能明显增强。的公司2022H1硅料产销量为4.62/4.77万吨(+29%/+36%YoY)，吨平均市价/合作开发成本为21.72/7.39万元(+118%/+35%YoY)，合作开发成本飙升主要由于工业硅市价上升。现有的公司铟产能约10万吨，包头市10万吨另行产能于Q3开始逐步试产负重，该行下半年将于Q4充分利用满产，此外内蒙古准东20万吨另行产能亦再一于2023-2024年分两期试产。该行下半年，的公司2022/23年硅料产量再一分别多达11/23万吨以上，且非硅合作开发成本年中急剧下降，在2023年硅料市价或将逐步年中上升的情况下，的公司再一充分利用以量补价，保持绩效稳妥增长。

年中加快另行能源MW合作开发建设，毛利率短期引人注意进一步提高。

的公司2022H1MW建设板块充分利用盈余24.59亿元(-18%YoY)，盈余急剧下降主要由于概念设计单瓦合同盈余急剧下降;而毛利率进一步提高至24.5%(+13.8pctsYoY)，主要充分利用一小优质概念设计集中认定，先前或将逐步年中上升至常规总体。的公司2022H1另行获得MW风电概念设计加权超强2GW，完成并认定盈余MW风电概念设计连动约1GW;的公司规划2022年另行能源概念设计最大限度连动2-2.5GW，该行下半年年初进度将引人注意加速。

风光MW运行现有稳步扩大，电费利息年中增长。

的公司2022H1MW运金融金融业务充分利用盈余12.13亿元(+66.9%YoY)，毛利率65.6%(-5.8pctsYoY)。的公司2022H1末所有者运行风电、MWMW连动现有多达2.37GW，在建概念设计约1GW，再一于2022H2和2023年陆续并网。年初的公司再一加快自持另行能源MW现有扩大，2022年初连动现有最大限度为2.5-3GW，下半年将继续贡献重要绩效增量。

风险各种因素：MW连动需要胜于期望;MW玻璃金融业竞争加剧;原材料合作开发成本年中飙升;的公司扩产进度胜于期望等。

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