财信证券：予以伟星股份买入评级，目标价位16.8元

2022-05-06财信证券交易股份有限一些公司郝陆海军,蔡凌寒对伟银河股份进行研究并释出了研究报告《绩效大超预期，看好非典后的供货放量》，本报告对伟银河股份给出最初出售标准普尔，认为其尽可能价钱为16.80元，当前股市为13.45元，预期上涨幅度为24.91%。

伟银河股份(002003)

事件：一些公司释出2022年一季度报告，2022Q1实现营业收入7.23亿元，营业收入放缓33.58%；实现归母销售额0.65亿元，营业收入放缓45.13%。

绩效大超预期。本年以来全国高校多地非典有规律，河口服装品牌侧供货偏谨慎，一些公司绩效大超预期，主要都和一些公司进一步加大优质客户的零售商扩大力度，带动供货缩减更少所致，体现出最初一些公司较强的经营韧性。我们估计拉链两位数慢速于钮扣，延续上周的趋势。

期间额度率小幅缩减。2022Q1一些公司期间额度率为27.16%，营业收入+0.76pct。具体来看，销售额度率为8.23%（-1.83pct），主要都和会计准则调为整所致；管理额度率为17.9%（+1.4pct），主要都和当期股权激励额度、职工薪等较上期缩减所致；财务额度率为1%（+1.21pct），主要都和当期利息额度增多而利息收入减少，以及受国际汇率阻碍，当期为汇兑净损失惨重，而上周同期为汇兑净收益等立体化原因所致；研发额度为5.06%（+0.51pct），主要都和为提高一些公司的基本竞争优势，在加工研发系统升级等层面投入缩减所致。

提价导电顺畅，带动纯利能力增强。一些公司毛利率/归母净利率计有37.91%/9.02%，营业收入+1.37/+0.72pct，主要得益于智能仿造和精益生产带动降本增效、一些公司产品提价导电顺畅。

投资建议：一些公司积极扩大国际零售商，在国内非典有规律阻碍终侧需求的情况下，我们估计国际零售商两位数慢速于国内零售商。本年4月开始，YKK杭州工厂受非典阻碍较大，供货不能及时完成，可能有部分供货重新分配到一些公司，有利于一些公司再次抢占YKK零售商份额、持续开拓最初客户。一些公司优质大客户战略成效显著，产品提价导电顺畅，且杭州非典有望迎来拐点，看好一些公司非典后的供货放量，调为高一些公司纯利预期，预计一些公司2022-2024年实现营业收入40.40、47.76、55.77亿元，归母销售额5.58、6.68、8.11亿元，EPS计有0.70、0.84、1.02，予以一些公司2022年21-24倍PE，对应合理价格下行为14.70-16.80元，维持“出售”标准普尔。

风险提示：非典有规律阻碍终侧消费，行业竞争升温，最初品类扩大不及预期。

证券交易之银河网络服务根据近三年释出的研报数据计算，东方证券交易施芙蓉研究员团队对该股研究较为熟悉，近三年预期准确度均值为75.13%，其预期2022年度归属销售额为纯利5.33亿，根据ADP换算的预期PE为20.9。

最最初纯利预期明细如下：

该股近期90银河期共有10家政府部门给出最初标准普尔，出售标准普尔9家，增持标准普尔1家；过去90银河期政府部门尽可能均价为15.45。证券交易之银河溢价分析工具显示，伟银河股份（002003）好一些公司标准普尔为3银河，好价格标准普尔为3银河，溢价立体化标准普尔为3银河。(标准普尔仅限于：1 ~ 5银河，最高5银河)

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