每周方针丨政策稳增长态度明确，建议哑铃型配置

据悉的产品暂时波动北行，其之中上证净资产北行1.6%，上证50北行3.5%，沪深300北行3.3%；之中小综指和香港联合交易所指北行1.4%和1.6%。艺术风格多方面，消费行为艺术风格领涨；具体到大DF企业多方面，食品饮料（7.2%）、洗衣机（6.7%）和商贸零售（5.4%）展现靠前。

（样本来源：WIND，统计区间2022年12年初5日至2022年12年初9日。净资产过去营收不推选其今后展现，也不推选本美国公司Fund产品今后展现，外资须谨慎。）

宏观

11年初过境样本用到北行线

据悉海关总署公布11年初报关样本，其之中11年初过境（美元计价）营业收入增速为-8.7%，很低的产品期望的-1.5%；自产营业收入-10.6%，某种程度很低期望的-4.2%。整体而言，11年初过境增速用到加速上升，展现明显很低季节性。

11年初过境很低期望主要有两多方面原因，一是外需降温，二是疫情对供应链的扰动。外需多方面，亚洲地区PMI上升至挤压区间，而且零售业库存很低企，海外两台备货需求明显很低期望；服装、玩具、蔬果等本该是海外父亲节父亲节补货主力的商品，过境环比用到负下降。供应链多方面，11年初欧洲各国疫情令货运物流均受影响，深水港集装箱商路也偏不强。

展望今后，不足之处外需的上升趋势比较明确，但北行线的幅度存在一定不明确性。基准状况下，在供应链优势下，欧洲各国过境份额预计仍会比之中后期略很低；外需如果仅是温和下滑，则去年过境或许是小幅负增；但如果海外衰不强素质加深，则过境或造成了更大北行线风险。

A股

财政政策稳下降作风说明，建议哑铃DF系统设计

12年初之中央政治局会议表态去年经济临时工稳字方有，稳之中求进，大力提振的产品信心，说明稳下降作风说明。考虑到理论上A股估值保持稳定历史比较低右方，我们可维持理论上A股阶段性系统设计价值依旧较很低的看法。本体多方面，财政政策均受益大DF企业短期涨幅较大，但仍造成了不强现实的约束，建议哑铃DF系统设计基本面简化比较明确而美国公司股票比较低的大DF企业(如刚需消费行为类)以及理论上景气度暂时很低企而未来会展现落后的很低端制造者。

交易日

均受内外部利好刺激，交易日持续反弹

均受联储加息放缓、欧洲各国防控简化最大限度超期望推展，欧洲各国居住权的产品暂时修复估值，其之中交易日由于之中后期暴跌意想不到，故本轮反弹的弹性更大，恒生净资产据悉北行6.6%，恒生科技净资产北行12.7%。往后看，去年Q1美联储或停止加息，美债汇率与美元的北行线或将造成了更大修复机会，但上涨的持续性只能关注欧洲各国经济复苏的进程。

美股

美股不足之处或许仍有北行线压力

美股据悉用到变更。复盘历次美国很低利率见顶上后的行情展现，趋势走强不一定只能2个条件：（1）估值已处在历史比较低位；（2）不足之处没衰不强。对照本轮来看，一多方面美股标普500的估值仍在45%历史分位数，保持稳定之中等右方，另一多方面去年上半年美国或许还将造成了衰不强，而目前美股的产品还未开始“斩首营收”。因此，美股不足之处或许仍有北行线压力。

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