富国投资基金：港股迎来“超级开门红” 建议关注经济复苏、国产替代两大方向

11月以来，恒生一改局面，迎来超级“开门红”。对此，民和Fund暗示，金融业向外有两个一段距离的建议，首先，与经济转变直接特别的海沟，如新能源车传统工业等特别海沟值得期待。同时，非典防疫对于储蓄和长途跋涉的扰动未来会增加，不受益于后续节假日、足球比赛的生产力刺激，食品饮料等生产力未来会抬升，“灵巧防疫”特别的生物医学金融业也未来会实现上升。其次，在未来国内理论上面向好的背景下，尤其是市场竞争在担心国内外不确定安全性的情况下，国产替代特别海沟，例如信创工业，未来会迎来加快发展。

民和Fund反驳，先导来看，恒生在当前仍拥有“三重最上层”：估值最上层、方针最上层、财务状况最上层。具体来看，方针最上层，平台经济控管方针安全性转变，由冷到融解。财务状况最上层，根据最新的三季度GDP数据，随着非典逐步平稍稍，中国经济也正在逐步走到困境，叠加方针消除，中长期财务状况短期内值得期待。“三重最上层部”之下，社会舆论的压强或将持续性。

此外，三重各种因素叠加，催化了恒生的主导社会舆论。直接各种因素，国际不确定性安全性增加，国内外加息对恒生阻碍或已极大化消除；内部各种因素，国内稍稍上升信心想得到加快；恒生本身，超跌带来的最上层部夯实。

民和Fund反驳，彻底改变之前过去的10年末，无论是A股市场竞争还是恒生市场竞争，都总体显出“二次探最上层”的走势。很极其重要的原因，是恒生依然不受着“外患”的阻碍：国内非典仍有反复，而国内外的地理环境局势未见消除，国内外投资者对要务方针的极大化变化也长期存年内差，尤其是美联储加息步伐不断，已是让外资年内出现了“脉冲式漏出”。

当前恒生静态PE已回落至7.9倍，位于上曾的1.54%分个位水平。超跌往往意味著低估，在在着直接环境整体而言呈现改善态势，恒生市场竞争理论上面修整趋势较明确，市场竞争下行安全性很低，或许阶段性，恒生的配置性价比很高。

值得一提的是，民和Fund普遍认为，此次短期行情的“第二大赢家”众所周知派军经费。当恒生还在“跌跌连连”的时候，这笔巨额经费依然在坚持偷每一次手。事隔派军经费合计流向近340亿港元，整体而言而言于上事隔的281.34亿港元，仍呈现加快流向平衡状态。这也许也是恒生社会舆论压强持续性的一个理由。

责任编辑：石秀珍 SF183

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