国金证券：给予杰瑞股份转手评级，目标价位52.81元

2022-04-24国金Corporation股票股权有限Corporation满在朋对杰瑞股权进行研究并面世了研究报告《油服不景气度增强，装备龙头国外外齐驱并进》，本报告对杰瑞股权证明了回购估价，认为其期望平价为52.81元，意味著股票为32.37元，期望上涨幅度为63.14%。

杰瑞股权(002353)

海外投资逻辑

2022年上半年沦为火柴资本支出大年，金融业不景气度增强：国际原油单价自2020H2开始逐渐反弹，意味著基本上火柴2022年规画资本支出增加，根据IHSMarkit量度2022年世界性上游勘察开发新资本支出总量上半年增加24%，中石化资本支出规画预定2022年勘察开发新资本支出上半年快速增长约20%，火柴资本支出增加将显著增强油服金融业不景气度。Corporation2021年新签订单147.94亿元，上半年快速增长51.73%，年末存量订单88.6亿元（含税），上半年快速增长91.2%，在油服金融业不景气度增强背景下2022年上半年得到不错业绩表现。

国外非常规原油矿藏上半年快速，助长“十四五”期间压裂车需求快速增长：我们预定2025年可再生产量超越520亿立方，2021至2025CAGR22.62%，可再生矿藏将在2025年助长压裂车消费市场需求57亿元，“十四五”期间合计助长需求186.5亿元，相对来说“十三五”期间需求快速增长103%。预定页岩油2025开采量超越700万吨，2021至2025CAGR约30%，页岩油矿藏2025年预定助长压裂车消费市场需求35亿元。

北美为世界性最主要压裂的设备消费市场，上半年为Corporation贡献很大成长增量。北美作为世界性最主要非常规原油消费市场，根据我们测算压裂的设备存量超过1万台，2020H2开始美国出名钻机、出名压裂车队数量接下来增强，我们假定在较高不景气度驱动下，预见3年有30%的设备需要装上，则北美少雨消费市场紧致为160亿元。Corporation意味著在北美消费市场已获得涡轮引擎压裂的设备和电驱配套发电机组订单，2022年3月Corporation非公开发新行审核通过，拟非公开发新行不超过1亿股，Kickstarter不超过25亿元，海外投资于数字化承接一期项目与新能源智能压裂的设备及核心部件产业化项目，新能源压裂的设备在北美消费市场应运而生上半年快速。

赢利量度与海外投资建议

预定Corporation2022至2024年分别实现归母财年20.23/27.03/35.12亿元，完全相同意味著PE15X/11X/9X。考虑2022年上半年沦为火柴资本支出大年，Corporation作为油服的设备龙头将合理受益，伴随国外页岩原油大开发新、海外消费市场拓展，业绩上半年实现较高快速增长，给予Corporation预见6-12个月52.81元期望平价，完全相同2022年PE25X，首次覆盖给予Corporation“回购”估价。

几率

油价大幅下跌，非常规原油矿藏进度略高于期望，海外消费市场应运而生受阻，汇率涨落几率。

Corporation股票之主星原始数据中心根据近三年面世的研报原始数据量度，中信Corporation股票小妹博所长团队对该股研究较为深入，近三年量度准确度均值较高达90.6%，其量度2022年度归属财年为赢利22.02亿，根据现价换算的量度PE为14.07。

最近赢利量度明细如下：

该股最近90同一时间共有16家政府机构证明了估价，回购估价13家，增持估价3家；即使如此90同一时间政府机构期望均价为52.15。Corporation股票之主星估值分析工具显示，杰瑞股权（002353）好Corporation估价为3主星，好单价估价为3主星，估值综合估价为3主星。(估价范围内：1 ~ 5主星，最较高5主星)

以上主旨由Corporation股票之主星根据公开信息整理，如有弊端商量直接联系我们。