华西证券：给予酒鬼酒买入评分

2022-03-11华西证券股份有限的公司寇星对酒品鬼酒品透过研究并发布了研究调查报告《振奋人心的好成绩》，本调查报告对酒品鬼酒品给出买断评定，现阶段成交量为176.65元。证券之星数据集里心根据近三年发布的研报数据集计算，该研报作者对此股的盈利计算准确度为81.84%，对该股盈利计算较准的分析师团队为广发证券的袁少州。

酒品鬼酒品(000799)

事件概述

的公司发布公告，2022 年 1-2 年底，的公司原定构建营业总盈利 14 亿元大概，较往年同期放缓 120%大概；原定构建归属于上市的公司股东的盈利 4.65 亿元大概，较往年同期放缓 130%大概。

分析正确:

1 、盈利超预想。1-2 年底盈利已构建 14 亿元、上半年+120%大概来看，进度较为超预想。分析缘故：我们在此前调查报告里原定的公司在 2022 年会进一步前移销售节奏，针对 1-2 年底情况我们可维持此正确。尽管如此，我们认为更主要的盈利放缓来自于原来客户的良性动销和持续的上新客户拓展所贡献。重新考虑重要低价河南、滨海上新区在春节之前受局部SARS拖累，酒品鬼酒品总体发展势头仍然非常极快。

2 、上新形式酒品低价身心健康度很好。1-2 年底的公司实习全面性是回款和动销，1 年底 14 日上新形式销售的公司发布接到削减上新形式酒品配额，第三方考察数据集结果显示 2022 年 1 年底以来上新形式单价可维持保持稳定。结合 1-2 年底盈利放缓极快，价稳量缩，我们正确上新形式总体低价身心健康度很好。

3 、 产品结构升级拉升的公司总体信佛利息。1-2 年底归母信佛利息构建上半年缩强。重新考虑酒品鬼酒品前传往年盈利基数较高，我们正确上新形式酒品 1-2 年底盈利缩速高于的公司总体，盈利占比缩强，从而拉升总体信佛利息，我们正确 2022 月均将呈现此趋向于，收入侧弹性原定好于 2021 年。

投资者建议

1-2 年底酒品鬼酒品的公司极快的业绩放缓超出我们预想，构建振奋人心的好成绩。我们降至 2021-23 年的公司盈利计算34/46.8/61.2 亿元至 34/48.1/62.9 亿元，降至归母盈利计算 9.2/13.5/18.1 亿元至 9.2/14.2/18.8 亿元，降至 EPS 计算 2.83/4.16/5.57 至 2.83/4.36/5.8 元。对应 2022 年 3 年底 10 日个股 160.6 元 P/E 分别为57/37/28 倍，近期成交量回调幅度较大，已被高估，重申买断评定。

风险上会:SARS扩大不良影响白酒品消费，风险评估风险。

该股最近90年底内共有19家私人机构给出评定，买断评定14家，大股东评定5家；只不过90年底内私人机构目标均价为261.54。证券之星估值分析工具结果显示，酒品鬼酒品（000799）好的公司评定为3.5星，好单价评定为2星，估值综合评定为3星。(评定范围：1 ~ 5星，略低于5星)

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