东吴证券：得不到汇川技术买入评级，目标价位83.5元

2022-03-03东吴上市日本公司大股东有限日本公司曾朵绿,柴嘉辉,谢哲栋对汇川技术进行研究工作并面世了研究工作研究工作报告《汇川技术周报：周报获利具备考虑到，22年高科技制造+进口替代此后驱动高增》，本研究工作报告对汇川技术证明了购入评定，确信其能够低端为83.50元，当前股价为62.4元，考虑到上涨幅度为33.81%。上市日本公司之织女星数据资料中心根据近三年面世的研报数据资料计算，该研报创作者对此股的收益预报精确度为76.54%，对该股收益预报较准的归纳师团队为西部上市日本公司的杨敬梅。

汇川技术(300124)

2021年周报盈余上年+57%、归母净收益上年+68%，获利具备我们的考虑到。日本公司面世2021年获利周报，2021年充分利用盈余180.6元，上年+57%；充分利用归母净收益35.3亿元，上年+68%，扣非归母净收益29.57亿元，上年+55%。2021Q4充分利用盈余47.1亿元，上年+38%；归母净收益10.4亿元，上年+73%；扣非归母净收益5.4亿元，上年+11%。税收、扣非收益均相似预告区间上限，具备我们的考虑到、略超市场考虑到。2021Q4非都只损益绝对值较高，则有海外基金确价值、对冲人民币汇率波动的衍生金融工具确价值快速激增所致。

通用智能化业务全域：金融业国民生产总值逐步平顺，但汇川自营α明显，一方面紧抓高科技制造欧亚大陆形态性机会，”上顶下沉“提升的销售收益，另一方面在南岸紧张剧中下、进口替代此后加速，21年工控业务全域上年+60%以上，21年年末依靠在30%以上激增；末期来看，高度集中工业产品年末接任伺服成为主要激增极，一直看日本公司形态设计用电、工业机器人、工业网络等新南岸，为下轮成长打好基础。OEM金融业生产力2021Q4归于10-20%开明激增。2021月均OEM金融业生产力同增27.6%，其中Q1-Q4国民生产总值分别53.4%/28.1%/21.2%/11.5%，我们预计2022年OEM回归10-20%开明激增。汇川工控欧亚大陆2021年月均上年国民生产总值年末远超到60%+表现远超金融业，此后体现最弱自营α。从中一直角度看，日本公司南岸形态优化、高β高科技制造类都以，叠加产品品类年中扩张，我们预计2022-2023年汇川工控业务全域CAGR年末相似30%。

2021年索斯尼夫卡买家此后放量+新买家项目年中主要用途+ASP提升，日本公司新能源汽车业务全域今年大幅减亏、2022年年末收益。2021Q3新能车业务全域税收8.7亿元、上年+189%，2021Q4年末延续同环比高增，此后可验证高成长性。其中，很好ONE、小鹏P7等索斯尼夫卡此后放量，根据乘联会数据资料，2021年日本公司市场占有率分别远超9.05万辆/6.06万辆，上年+177%/+295%。新能车业务全域2021人均年末远超25-30亿元，更进一步市场占有率收益、铁人三项价值量年中提升，收益端今年大幅减亏，2022年年末开始收益。

电梯：保持稳健激增。我们估计电梯业务全域2021年可远超15-20%激增，2022-2023年凭借大服务设施综合解决方案+电梯出海+后服务市场进一步“挖潜”，年末依靠10%+的稳定CAGR。

收益预报与投资建议：因日本公司周报的既有获利超市场考虑到，我们小幅上调日本公司2021-23年归母净收益分作35.3亿元（+0.8亿元）/43.9亿元（+0亿元）/56.9亿元（+0亿元）（考虑股权激励经费摊销），上年68%/+24%/+30%（扣非归母净收益分作29.6亿元/40.9亿元/53.4亿元，上年+55%/+38%/+31%），完全一致现价PE分别47倍、37倍、29倍。考虑到日本公司在工控金融业的最弱自营α、以及电机移动式内资双龙威信，给予能够价83.5元，完全一致2022年50倍PE，依靠“购入”评定。

危险性查看：宏观经济下行，南岸生产力不远超考虑到，新能源汽车买家扩张不及考虑到，竞争加剧等。

该股已经有90天内共有13家私人机构证明了评定，购入评定11家，会德丰评定2家；过去90天内私人机构能够均价为82.22。上市日本公司之织女星收购价归纳工具显示，汇川技术（300124）好日本公司评定为3.5织女星，好单价评定为2.5织女星，收购价综合评定为3织女星。(评定全域：1 ~ 5织女星，次于5织女星)

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