国海证券：A股走出独立行情 中美基本面周期全面性背离

智通财经APP获悉，之国海证券(000750)发布分析报告称，更进一步A股与美股季度的高度所谓，核心在于中美基本面周期的年初所谓。美股在美联储金融体系加速收窄的时代背景下遭遇大跌，而A股受益于反为增长速度政策的年中好爸爸以及宽裕的流动性韧性彰显。我们认为现阶段A股同2011年的美股有一定能力也，都是是一个宏观经济弱复苏+物价舆论压力很大+金融体系适度好爸爸的组合，这个组合对于股票交易是极为反为固的。

宏观经济增长速度与物价生存环境的共同之处在于邻之国都是在增长速度惯性回落时致使外部冲击而导致宏观经济快速二次探底，英之国是欧债政治危机，中之国则是点状传染病。而邻之国物价均未对政策自由空间形成微小掣肘，英之国在2011年Q3能源和食品价格国民生产总值已踏入下行该线，而现阶段中之国CPI直通舆论压力也很大，都是是一个“弱宏观经济+软弱物价”的组合。

流动性生存环境的共同之处在于邻之国金融体系都是偏向恰当，适宜股票交易的估值修复。邻之国均在压降曾一度利率，引导信用扩张。英之国2011年9月底推出“挽回系统设计”，市场此前担忧的收窄被证伪，今年5月底现状5年期LPR的“非对称”调降与“挽回系统设计”极为相近，突出了现状“以我为主”的金融体系明快，表明了金融体系仍有功能性恰当的自由空间。

与2011年的英之国相异在于，现阶段现状宏观经济短距离的摩擦力相比之下更大，2012年Q1英之国GDP国民生产总值基本维持至欧债政治危机爆发前低水平，而中之国正处于中曾一度宏观经济国民生产总值换挡初，宏观经济内动人能维持进程或相比之下偏缓。此外，现阶段全球化生存环境不可同日而语，中美强之国博弈、今年以来的俄乌冲突等地缘政治事件对于风险比如说的影响更显著。

后续市场这样一来展现美股在2011-2012年表现，即欧债政治危机冲出了“黄金东北侧”，之后上演填东北侧行情并创出新纪录。在相近的基本面生存环境下，5月底以来A股已展现出实质直通情，我们对A股后续季度的判断偏向自信，爬东北侧行情的斜率与高度取决于后续政策effect显现的加速以及百货业复苏的程度。大型企业固定式上，重点关注政策加力受益的To G板块，如军事工业、集成电路、电力设备、半导体等大型企业，以及顺应房地产业后周期、且政策重点扶持与抑制的附加消费板块，如电器、货车、平台宏观经济等大型企业。