花旗银行：下调理文造纸(02314)评级至“沽售” 目标价削53%至4港元

发布时间：2025年10月01日 12:20

美林披露研究报告引述，将理文造纸(02314)评级由“买入”抢先降至“沽售”，目标价由8.6港元下调53%至4港元，并下调2022-23年业绩预测41%至46%。受疫情不良影响，同类型橡胶成本高飙升，所致卫生纸业务利润率承压。

该行反驳，理文造纸去年下半年业绩跌幅大过玖龙纸业(02689)，原因是理文造纸未能如玖纸般依赖于发改委使用再生纸的要求、从而借助所得税，另外，由于行业供应降低，挂面纸板是理文造纸最薄弱的板块，去年下半年的毛利率同比收缩曲率半径更大。