CIO Letter：从中国工商业的长期增长动力看A股的长期配置价值

后。1978年以来所有的学校就读于生多人是1.35亿，而2003年在此之后就读于的初中生次数是1.2亿，占去89%。结合2010年人口比例普查数据集，我们可以推测，2020年，的学校以及本科以上人口比例中所，45岁以下的人口比例占去了66%，50岁以下人口比例占去了78%。中所国人的的学校就读于次数不仅需求量巨量而且相对来说年青。这是我们愿景当权者经济转变成功最大的股票。

左图5 2020年中所国人人口比例中所的学校及本科以上人口比例的年龄段分布

数据集举例来说：笔者根据2010年人口比例普查数据集量化给与。 缺乏经验较低等英语教育的年青劳动生产成本较较低、创一新自觉不强，与此同时，这部分人群在中所青年阶段也是消费行为强化的主力。

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很大的市场竞争需求量

中所国人的消费行为市场竞争位居全世界前茅，现有为世界性第二大消费行为市场竞争,从绝对量来看，2021年理不应零售商名目销售总额为44万亿人民币，达6.7万亿美元。同期美国政府的零售商市场竞争需求量为7.45万亿美元。

左图6 中所国人消费行为市场竞争早已扎根为世界性第二大消费行为市场竞争

与此同时，中所国人早已是世界性最大的汽车公司消费行为市场竞争、收音机消费行为市场竞争、电脑程式工艺品消费行为市场竞争，最大的旅游区市场竞争等。

左图7 中所国人是全世界上最大的汽车公司消费行为和智能手机消费行为市场竞争

数据集举例来说：Wind. 很大的市场竞争需求量为跨国公司创一新，提较低密度，改善一站式包括了充份的市场竞争上进。

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方便的公共设施

随着较低铁网络平台的充实，自2008年第一条外观设计时速350公里的沪杭城际铁路建成条线路以来，必将较低铁建设迅猛发展。特别是十八大以来，一大批较低铁建成开通，月均投产3500公里，较低铁网从“整编四横”扩展“八纵八横”，较低铁里程从2012年的9000多公里到现有打破4万公里，必将已成为全世界上较低铁条线路里程最长、开建需求量最大、条线路动车组最多、娱乐业条线路速度最较低的国家。

较低铁网络平台的充实，为跨国公司经营不善举办活动包括了方便，也扩大了消费行为者旅游区消费行为、度假消费行为的列于面积，有助于跨国公司经营不善举办活动和一站式业强化持续发展。

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友好的措施自然环境

党中所央在2021年下半年开会的中所央当权者经济临时工大会中所忽略，“无产阶级专政市场竞争当权者经济是一个最出色建构，无产阶级专政市场竞争当权者经济中所显然会有各种形态的股票，要展现股票作为生产厂基本要素的积极作用，同时有效地压制其过激作用。要为股票新设“红绿灯”，司法机关加强对股票的有效地监管，防止股票无情生长。要反对和借助股票规范健康持续发展，执意和充实无产阶级专政理论上当权者经济管理制度，毫不动摇巩固和持续发展集体主义当权者经济，毫不动摇提倡、反对、借助非集体主义当权者经济持续发展。”

关于理论上当权者经济管理制度的涵义，党的十九届四中所全会《中所共中所央关于执意和充实中所国人风情无产阶级专政管理制度 推进国家集中管理基础和集中管理能力先进若干相当程度解决办法的决定》对无产阶级专政理论上当权者经济管理制度采取了一个一新概括——将“集体主义为整体、多种所有制一同持续发展”，“按劳调配为整体、多种调配方式也一脉相承”以及“无产阶级专政市场竞争当权者政治经济”都只管理制度并列，都作为无产阶级专政理论上当权者经济管理制度，这是对无产阶级专政理论上当权者经济管理制度涵义的举足轻重持续发展和核心内容。

三

展望愿景：负责任长周期上到

最后，我们留在股票融资进去。从中所曾一度当权者经济理论上面取向来看，中所国人当权者经济仅仅充满著帮助，这些帮助就在我们偷偷。错综复杂衣、食、住、行等各个方面，中所国人的消费行为市场竞争对名目质、对一站式密度的需要求急剧旺盛，而自给自足横的反不应相对来说而言还属于持续发展初期。与此同时，中所国人的禀赋也有上述情况下充分利用国民当权者经济的较低密度持续发展：多样化而年青的技师人一组、很大的市场竞争需求量、方便较低效的公共设施、友好的当权者自然环境。

股票市场竞争曾一度来看是为纯利激增定价的。如果认同中所国人当权者经济愿景仅仅有很大的激增娱乐业价值，那么我们没有理由对中所国人的市场竞争过于沮丧。眼前关于疫情的无常是短暂的，阶段性的，愿景这些解决办法亦会不应付。

股票的确有长周期，但意味著位置，我们更加相信，属于长周期相对来说上到。

列于 主要指数净股票上述情况

数据集举例来说：Wind. 举足轻重发表声明

本甫中所的的资讯或所列于述的本质并不包含对任何人的融资同意，也没有尽量避免调拨人比如说的融资期望、公司财务或需要求，不必被作为融资决策的依据。载于本甫的数据集、的资讯源自市场竞争公开的资讯或其他本新公司认为可信赖的举例来说，但本新公司并不就其准确性或持续性采取明确或隐含的发表声明或意味着。本甫刊出的第三方份甫件或档案资料、的资讯等，刊出内容仅亦然该第三方本质，并不亦然本新公司的见解。本新公司不意味着本甫中所本质或陈述不会频发任何变更加，在不同中后期，本新公司可接获与本甫所载档案资料、意见及推测不一致的份甫件。预期生息高度大概宏观横重对该类股票北至南许诺直通的展示，并非预期利润率，不亦然任何说明的产名目否纯利及利润高度。融资有后果。本新公司不意味着融资者一定纯利，也不意味着最低利润或如数不损。融资者不应充分考虑其后果更有、后果识别能力，谨慎融资。

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